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投研实力|豆粕:美豆播种进度超前

  核心观点:震荡 本周豆粕盘面跌跌不休,有几方面的原因。一方面是RS洪灾的影响褪去,阿根廷大豆恢复出口,南美缺豆的担忧消散。而美豆当前播种顺利,干旱指数远低于去年同期投研实力投研实力,天气炒作至少到现在未见迹象。另一方面是进口大豆到港庞大,油厂豆粕持续累库,在盘面下跌以前,现货价格就接连下跌。我们认为M09下跌空间有限投研实力,短期内横盘整理。虽然饲料产量同比下滑,但是豆粕用量减少的幅度在放缓投研实力,此外,生猪压栏惜售等因素有望给豆粕需求提供一定支撑。此外,阿根廷大豆优良率连续下滑,美玉米播种结束, 天富注册登录服务中心关注美豆最终播种面积的落地和国内杂粕替代性价比。

  现货基差:中性 6.3华东现货基差09-150元/吨, 华润注册登录服务中心周度走强30元/吨。本周盘面、现货下跌, 意昂注册登录服务中心现货基差有企稳态势。

  美国大豆:中性 截至6.3, 星欧注册登录服务中心美豆播种进度89%(上周68%,极悦注册登录服务中心去年同期78%,五年均值73%),播种进度超前。干旱指数良好,未来一周主产州天气有些干冷,极悦注册关注对播种的影响。CBOT大豆管理基金持仓多头持仓增加,空头有所离场,净多增加。美豆23/24累计出口进度慢。

  南美大豆:中性偏多 截至6.2,巴西收获进度达到98.8%,大豆收获完毕,销售进度61.52%。阿根廷本周优良率继续下降,为22%,土壤含水率也有所下降,警惕天气偏干风险,收获进度过八成,卖货进度39.35%,其中已点价的部分约占整体已卖的42%左右。

  到港库存:中性偏空 本周到港大豆数量环比增加,港口大豆累库,6-8月预计到港数量巨大。

  开机压榨:中性 本周开机压榨上升,实际压榨量为215.56万吨,开机率61%(前周压榨量201.28万吨,开机率为57%)。预计下周有所下降。

  消费库存:中性 采购情绪淡投研实力,油厂豆粕累库。饲料产量同比下滑,但是豆粕用量减少的幅度在放缓,此外,生猪压栏惜售等因素有望给豆粕需求提供一定支撑。





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